Обменный курс валюты - это соотношение валют разных стран. Принято различать прямую и обратную котировку иностранной валюты.
Прямая котировка иностранной валюты: цена 1 единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. Например, 1 доллар США равен 30 рублям.
Обратная котировка иностранной валюты: 1 единица отечественной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты. Например, 1 рубль равен 0,03 доллара США. Для отечественной валюты соотношение будет обратным.
Прямая котировка отечественной валюты: 1 рубль равен 0,03 доллара США.
Обратная котировка отечественной валюты: 1 доллар США равен 30 рублям.
валюты на валютном рынке. Валютный рынок - это рынок, на котором ведется торговля валютами разных стран. Розничная торговля иностранной валютой осуществляется многими банками, фирмами, биржами.
Все, о чем говорилось до настоящего момента, относится к номинальному обменному курсу, который показывает относительную цену валют двух стран.
В отличие от номинального реальный обменный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Поясним это на следующем условном примере. Допустим, отечественный автомобиль стоит
90 000 руб. Совершенно аналогичный по качеству американский автомобиль стоит 6000 долл. Пересчитаем цены двух товаров в одной валюте: в данном случае выразим цену американского товара в рублях, используя сложившийся номинальный обменный курс, например, 30 руб. / 1 долл. Для подсчета реального обменного курса используем формулу (14.8):
= , (14.8)
еР
где - реальный обменный курс, Р - цена отечественного товара, Р* - цена зарубежного товара, е - номинальный обменный курс иностранной валюты в прямой котировке. В результате получим: 90 000 руб. / (30 руб. / 1 долл.) х 6000 долл. = 90 000 / 180 000 = 0,5. Цифра 0,5 - это и есть реальный обменный курс, показывающий пропорцию обмена двух товаров. В данном случае за 1 отечественный автомобиль можно получить 0,5 американского, или за 1 американский автомобиль - 2 российских. Это понятно, поскольку при сложившихся ценах и номинальном обменном курсе отечественный автомобиль стоит относительно дешевле, а американский - относительно дороже. Если же в силу каких-то причин, например инфляции в России, цена отечественного автомобиля составит 120 000 руб., то реальный обменный курс рубля повысится до 0,66.
Но наш пример сильно упрощен. В действительности речь идет не о соотношении цен всего двух товаров, а о соотношении среднего, или общего, уровня цен одной страны и аналогичного показателя другой страны. Но о каком наборе товаров и услуг будет идти речь, если мы хотим определить средний уровень цен? Как правило, в качестве таких неизменяющихся наборов берутся потребительские корзины, содержащие типичные потребительские покупки (вспомним индекс Ласпейреса ). Таким образом, символы Р и Р* следует далее трактовать как общий уровень цен соответственно в России и в другой стране.
Итак, если реальный обменный курс отечественной валюты меньше 1, то отечественные товары дешевле относительно иностранных. Например, в России в этой ситуации граждане будут покупать больше отечественных товаров и относительно меньше - иностранных. Российские производители будут расширять свой экспорт, так как иностранцы также отдадут предпочтение более дешевым российским товарам. Величина чистого экспорта России NX или (Ех - I т ), будет увеличиваться.
Если же реальный обменный курс больше 1, то отечественные товары дороже относительно иностранных. Население страны будет приобретать больше иностранных товаров. Отечественные производители уменьшат объемы своего экспорта, а российские импортеры будут наращивать объем ввозимых в страну зарубежных товаров. В этом случае чистый экспорт уменьшится. Вот почему так важен реальный обменный курс ( ) и его динамика - от него зависит движение товаров и услуг, а следовательно, и динамика платежного баланса в целом.
Как видим, чистый экспорт является функцией реального обменного курса, зависимость NX от отрицательная:
NX = f ( ). (14.9)
Как видно из формулы реального обменного курса, он зависит от номинального обменного курса и от уровня цен в двух странах.
В свою очередь, номинальный обменный курс зависит от следующих основных факторов:
Относительные изменения в ВВП, или национальном доходе стран. Например, если ВВП в России растет быстрее, чем в США, это означает, что более богатые граждане России расширяют свой спрос и на импортные товары. Следовательно, для импорта нужны доллары, и более высокий спрос на доллары приведет к снижению обменного курса рубля;
Относительные реальные процентные ставки. Если в России реальные ставки окажутся выше, чем в США, то капиталы потекут в Россию, на валютном рынке появится относительно больше долларов и его курс понизится, а курс рубля повысится;
Спекуляция и ожидания. Если валютные спекулянты ожидают, что, например, темпы экономического роста в странах ЕС будут выше, чем в США, то увеличится спрос на евро, упадет спрос на доллары, и обменный курс доллара снизится.
Следует обратить внимание, что все указанные факторы влияют на обменный курс, если иметь в виду одно важное допущение, которое так часто используется в экономической теории, - при прочих равных условиях. Так, даже при более высоких реальных процентных ставках, чем в иных странах, капиталы не потекут в Россию, если в ней сложился неблагоприятный инвестиционный климат (в том числе и в финансовом секторе), права инвесторов не защищены, «правила игры» часто меняются и т. п.
Теперь обратимся к такому фактору динамики реального обменного курса, как изменение соотношения цен. Главное здесь - соотношение темпов инфляции в разных странах. Если в России темп инфляции и его ожидания больше, чем в США, то с течением времени на рубль можно будет приобрести все меньше долларов (или за доллар будут давать все больше рублей). Таким образом, мы можем говорить о связи между кредитно-денежной политикой ЦБ и обменным курсом валюты. И не только потому, что ЦБ может проводить валютные интервенции 5 - покупать или продавать иностранную валюту, - но и влиять на уровень цен, используя известные нам инструменты кредитно-денежной политики: операции на открытом рынке, изменения нормы обязательных резервов и учетной ставки.
Анализируя номинальный и реальный валютные курсы, в наших примерах мы рассматривали соотношение валют только двух стран. Но это - известное упрощение. Так, номинальный обменный курс доллара может вырасти по отношению к рублю, но снизиться по отношению к евро или иене. Следовательно, для более точной оценки изменения номинального и реального валютных курсов нужно было бы учитывать соотношение не двух валют, а отношение валюты страны к валютам тех стран, которые являются ее основными торговыми партнерами. Так, осуществляя сделки как на мировом финансовом рынке, так и на рынке товаров и услуг, Россия ведет расчеты и в долларах, и в евро. Поэтому для оценки динамики номинального и реального обменных курсов рубля нужно принимать во внимание объем сделок как в долларах, так и в евро. Для этого введем новое понятие - эффективный обменный курс. Это комбинированный показатель, или индекс, характеризующий положение валюты определенной страны по сравнению с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются объемы внешней торговли.
Эффективный обменный курс бывает двух видов: номинальный и реальный. Эффективный номинальный обменный курс представляет собой средневзвешенный обменный курс национальной валюты по отношению к валютам стран - основных торговых партнеров. Эффективный реальный обменный курс - это номинальный обменный курс, скорректированный на темп роста цен внутри страны и инфляцию в странах - основных торговых партнерах. Применительно к формуле 14.8 это означает, что P f представляет собой средневзвешенный для группы стран индекс цен.
В апреле 2004 г. ЦБ России заявил о том, что целевым показателем в сфере валютного регулирования будет выбран курс рубля не к доллару, а его курс относительно корзины валют, т. е. эффективный валютный курс, в данном случае - бивалютный индекс. Новый индекс на первом этапе будет привязан к корзине двух валют, доля евро в которой сначала составит примерно 10-20%, а в перспективе увеличится до 50%. Последствия этого нововведения предсказать достаточно сложно. По оценкам независимых экспертов, ЦБ фактически ставит курс рубля в прямую и очень жесткую зависимость от курса евро/доллар, который отличается нестабильностью, или, как выражаются экономисты, волатильностью. Кроме того, при бивалютной привязке ЦБ должен проводить валютные интервенции как на долларовом сегменте внутреннего валютного рынка, так и на евросегменте. Однако ЦБ не декларировал свои намерения участвовать в торгах по евро. Таким образом, перспективы введения нового ориентира в валютной политике денежных властей России остаются неопределенными.
Уровень реального валютного курса (далее РВК), который используется в практических расчетах, оказывает влияние на многие факторы. Эта характеристика воздействует на инвестиционную привлекательность страны, уровень жизни граждан, экономическую и социальную сферу. Завышенный показатель оказывает негативное влияние на темпы роста экономики государства. В свою очередь на РВК также оказывают воздействие некоторые факторы. Среди них можно отметить:
- темпы инфляции;
- покупательная способность национальной валюты;
- доходность ценных бумаг, используемых на международном рынке;
- здоровье экономики государства, стабильность политической системы;
- деловая активность, спрос и предложение валюты;
- объем применения национальной валюты в международных расчетах;
- санкции и эмбарго.
Повышение инфляции является причиной обесценивания национальной валюты. Из-за этого негативного процесса изменится ее номинальная цена и, как следствие, реальная. На изменение реального курса влияет деловая активность в стране. Если климат для бизнесменов не благоприятный, то новые инвесторы не придут на рынок, а значит, негативного изменения характеристики долго ждать не придется.
На РВК оказывают влияние 3 группы факторов. Экономические, политические и форс-мажорные. К форс-мажорам относятся стихийные и техногенные катастрофы, катаклизмы. Также на изменение курса влияет рынок ценных бумаг. Его активность заставляет инвесторов обменивать иностранную валюту, совершать обратные операции. Заявления политиков, важные выступления членов правительства, смена руководящего состава страны — показатели, которые воздействуют на валютный курс. Он же может «пострадать» из-за введенных санкций против отдельных предприятий, бизнесменов или стран.
Особенности расчета реального валютного курса
Расчет реального валютного курса выполняется по общей формуле. Он вычисляется на основе номинальных данных с учетом изменения уровня цен в стране и в государстве, в валюте которой расценивается национальная валюта. Формула для расчета выглядит так:
Er — реальный валютный курс; En — номинальный ВК; Pf — индекс цен иностранного государства; Pd — индекс цен своей страны. Получившееся значение отображает уровень инвестиционной привлекательности, конкурентоспособность отечественных товаров, благосостояние населения. Оно характеризует ситуацию, которая наблюдается в стране. Это информативная величина, расчет которой необходимо проводить своевременно и достоверно. Ошибки в вычислениях допускают даже опытные эксперты. Ведь измерение величины основано на корзинах потребительских товаров. Естественно, что качество продукции, которая входит в корзину, сильно отличается в разных странах. Состав самой корзины, используя которую проводят расчет индекса цен, также разниться.
Отличия реального от номинального валютного курса
Номинальный валютный курс — обменный курс, который действует в государстве. Например, в России эту величину устанавливает Центральный банк. РВК отображает соотношение цен товаров двух стран. Обе величины являются показателями состояния курса национальной валюты. В отличие от номинального реальный курс всегда является «плавающей» величиной. Именно его в обычной жизни используют чаще, так как показатель отражает покупательную способность национальной валюты. Вычислив показатель, становится понятно, сколько зарубежных товаров можно купить на определенный объем национальной валюты.
Реальный обменный курс представляет собой соотношение, в котором обмениваются товары и услуги разных стран. Представьте, что вы приходите в магазин и обнаруживаете, что упаковка немецкого пива стоит в два раза дороже упаковки американского пива. В этом случае мы могли бы сказать, что реальный обменный курс составляет 1/2 упаковки немецкого пива за одну упаковку американского пива. Обратите внимание на то, что как номинальный обменный курс выражает отношение обмена единиц иностранной и отечественной валют, так и реальный обменный курс выражает отношение обмена единицы иностранного товара к единице отечественного товара.
Реальный и номинальный обменные курсы тесно связаны между собой. Чтобы лучше понять их взаимосвязь, рассмотрим следующий пример. Предположим, что центнер американского риса продается за $ 100, а центнер японского риса - за 16 тыс. иен. Каким будет реальный курс обмена американского и японского риса? Для ответа на этот вопрос мы должны использовать значение номинального обменного курса для перевода стоимости риса в одну и ту же валюту. Если номинальный обменный курс составляет 80 иен за доллар, цена центнера американского риса составит 8 тыс. иен. Таким образом, американский рис оказался в два раза дешевле японского. Реальный обменный курс равен S центнера японского риса за центнер американского риса.
Мы можем представить расчет реального обменного курса в виде следующей формулвг- ‘
_ „ . тт „ . Цена на внутреннем рынке
Реальный обменный курс = Номинальный обменный курс х.
Цена на внешнем рынке
Подставив численные значения нашего примера в формулу, мы получим:
_ . „ /пп ч $ 100 за центнер американского риса
Реальный обменный курс = (80 иен за доллар) х - =
16 000 иен за центнер японского риса
8 000 иен за ценгаер американского риса = ¦¦ "" --s-i S центнера японского риса за центнер аме-
16 000 иен за центнер японского риса риканскошриса.
Таким образом, реальный обменный курс зависит от номинального обменного курса и от цен товара, измеренных в национальных валютах.
Почему же так важно знать реальный обменный курс? Как вы, наверное, догадались, он является ключевым фактором сравнения объемов импорта и экспорта экономики. Когда компания Uncle Ben’s решает, покупать ли ей американский или японский рис, она обязательно выясняет, который из них дешевле. Ответ на этот вопрос даст значение реального обменного курса. В качестве другого примера представьте себе, что вы решаете, где провести свои каникулы - в Майами (Флорида) или в Канкуне (Мексика). Для начала вам следует поинтересоваться в туристическом агентстве ценами в отелях в Майами (в долларах), ценами в отелях в Канкуне (в песо) и обменным курсом доллара к песо. Если вы предпочтете отдыхать там, где это окажется дешевле, ваш выбор также будет основываться на значении реального обменного курса.
При изучении экономики в целом ученые обращают внимание на общий уровень цен в большей мере, чем на цены отдельных товаров. Поэтому для определения реального обменного курса они используют ценовые индексы, например индекс потребительских цен. Используя ИПЦ США (Р), ИПЦ другой страны (Р*) и номинальный обменный курс между долларом США и валютой этой страны (Е), мы можем вычислить средний реальный обменный курс между экономикой США и этого государства следующим образом:
Реальный обменный курс = (?х Р)/Р*
. /чтек. I Г". ¦ ¦¦
Реальный обменный курс измеряет сравнительную стоимость потребительских корзин двух стран.
Как мы увидим в следующей главе, реальный обменный курс - важный параметр определения чистого экспорта экономики любого государства. Понижение реального обменного курса США означает, что американские товары, в сравнении с зарубежными, подешевели. Такое изменение поощряет потребителей и в Соединенных Штатах и за границей приобретать больше американских товаров и меньше товаров из других стран. В результате экспорт США растет, а импорт - снижается, и во взаимодействии обе тенденции способствуют увеличению американского чистого экспорта. Напротив, рост реального обменного курса США означает, что американские товары, в сравнении с зарубежными, подорожали, поэтому чистый экспорт Соединенных Штатов начинает сокращаться.
ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Дайте определения номинального и реального обменных курсов и объясните, как эти величины связаны между собой. Если номинальный обменный курс вырастет со 100 до 120 иен за доллар, повысится или понизится курс доллара?
Валютный рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, т.е. обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.
Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.
Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 2180 бел. руб. за 1$ США), так и в форме обратной (косвенной) котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.
Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.
Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.
В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.
Реальный валютный курс R определяется как:
где e – номинальный валютный курс;
Р* – уровень цен за рубежом в иностранной валюте;
Р – уровень внутренних цен в национальной валюте.
Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.
Существуют и иные подходы к оценке реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, пригодных для международного обмена (tradables), к которым относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п., к цене товаров, не являющихся объектами международной торговли (nontradables), к которым относится строительство и большинство услуг.
Рt – цена товаров, пригодных для международного обмена (в иностранной валюте);
Рn – цена товаров, не являющихся объектами международной торговли (в национальной валюте).
Этот показатель оценивает также международную конкурентоспособность страны. Снижение R, или реальное удорожание, отражает рост внутренних издержек при производстве товаров, пригодных для международного обмена.
Иногда R определяется как отношение издержек на оплату труда в единице продукции за рубежом к данному показателю внутри страны:
где е – номинальный валютный курс;
W* – удельные издержки на оплату труда за рубежом (в иностранной валюте);
W – удельные издержки на оплату труда внутри страны (в национальной валюте). Чем выше этот показатель, тем дешевле производство товаров внутри страны и выше конкурентоспособность.
Эмпирические данные о международных различиях в уровне цен, выраженных в одной валюте, свидетельствуют о положительной зависимости уровня цен от реального дохода на душу населения. Другими словами, покупательная способность доллара, конвертируемого в национальную валюту какой-либо страны по рыночному обменному курсу, тем выше, чем ниже уровень душевого дохода в этой стране.
Более низкий уровень цен в слаборазвитых странах объясняется более низким уровнем цен на товары, не пригодные для международной торговли (Pn), по сравнению с ценами на товары, выступающие объектами международной торговли (ePt). Причина подобного феномена – низкий уровень производительности труда в слаборазвитых странах. Если цены на товары, пригодные для международной торговли, приблизительно одинаковы во всех странах, то более низкий уровень производительности труда в отраслях, производящих товары, пригодные для международной торговли, в слаборазвитых странах, объясняет низкий уровень заработной платы в этих отраслях, более низкие издержки производства в отраслях, производящих товары, не пригодные для международной торговли, и, следовательно, более низкий уровень цен в этих отраслях.
По мере экономического развития стран изменяется соотношение труд-капитал в пользу последнего, прежде всего, в отраслях, производящих товары, пригодные для международной торговли, растет предельная производительность труда и, следовательно, уровень заработной платы. Труд и капитал уходят из трудоизбыточных отраслей, производящих товары, не пригодные для международной торговли в более современные и производительные отрасли, производящие товары, выступающие объектами международной торговли. Предложение товаров, пригодных для международной торговли, падает, растут цены на них, и, следовательно, общий уровень цен в стране. Таким образом, по мере роста реального дохода на душу населения происходит реальное удорожание национальной валюты.
РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС
РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС
(real exchange rate) Курс, по которому реальные товары или услуги одной страны, могут обмениваться на товары или услуги другой страны. Если уровень внутренних цен равен ph, уровень цены другой страны равен Pf, a номинальный обменный курс, измеренный как цена единицы иностранной валюты на внутреннем рынке, равен 1, то реальный обменный курс r определяется по следующей формуле: r=epf/ph. Если обе страны производят один вид продукции и цены внутренних и экспортных продаж одинаковы, то реальный обменный курс будет равен условиям торговли. Поскольку внутренние продажи обычно включают и товары, не обращающиеся на рынке, а состав экспортных поставок и продаж на внутреннем рынке обычно не бывает одинаковым, реальный обменный курс не следует путать с термином "условия торговли" (terms of trade).
Экономика. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .
Экономический словарь . 2000 .
Смотреть что такое "РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС" в других словарях:
Реальный обменный курс - цены на товары и услуги в другой стране относительно внутренних цен на такие же товары и услуги.Служит показателем конкурентоспособности отечественного производства: высокий реальный обменный курс соответствует высокой… … Экономико-математический словарь
Обменный курс скорректированный на инфляционную разницу между двумя странами. Реальный обменный курс валют произведение номинального курса и соотношения уровня цен. По английски: Real exchange rate Синонимы: Реальный валютный курс См. также:… … Финансовый словарь
Экономический словарь
Относительная цена товара, производящегося в двух странах: пропорция обмена товаров между странами. Реальный курс зависит от номинального курса, соотношения курсов валют, цен товаров в национальных валютах. Рассчитывается как произведение… … Энциклопедический словарь экономики и права
реальный обменный курс валют - пропорция обмена товаров между странами; относительная цена товара, производящегося в двух странах. Зависит от номинального курса, соотношения курсов валют и цен товаров в национальных валютах. Измеряется как произведение номинального курса и… … Словарь экономических терминов
Реальный обменный курс валют - – относительная цена товара, производящегося в двух странах; пропорция обмена товаров между странами. Реальный курс валют зависит от номинального курса, соотношения курсов валют, цен товаров в национальных валютах. Рассчитывается как произведение … Коммерческая электроэнергетика. Словарь-справочник